上半年公司歸母凈利潤3400萬元

　　公司18H1營收15.80億元，同比上升38.40%；歸母凈利潤3400萬元，同比增加165%；18Q2單季度歸母凈利潤4229萬元，同比增加364%，環比增加5057萬元。上半年公司產品訂貨量和銷售量有較大幅度提升，實現鈦材銷售量5796.79噸，同比增長45.04%。

　　化工領域需求回暖推漲海綿鈦，公司高自給率或受益顯著

　　下游需求改善使海綿鈦價格企穩回升。據瑞道金屬網，環保嚴格化后大批化工領域制鹽制堿設備因污染而被淘汰，由于鈦材是此類設備中換熱器等部件的重要組成，設備換代需求帶動化工領域海綿鈦回暖。據中國有色金屬協會鈦鋯鉿分會，2017年化工領域海綿鈦使用量已同比回升29%。據百川資訊，2018年化工領域增長延續，海綿鈦價格繼續上升，截至8月15日0級海綿鈦已漲至6.3萬元/噸，年內上漲12.5%。海綿鈦價格上漲推動鈦材價格上漲，而公司控股子公司寶鈦華神2017年海綿鈦產量為7242噸，公司海綿鈦自給率接近70%，有望較大程度受益于海綿鈦的漲價。

　　國防裝備大發展時代或來臨，期待公司軍工鈦材放量

　　公司積極拓展軍品、高附加值產品和海外產品市場，航空航天、艦船等領域訂單量穩步上升，新興市場領域也取得突破。我們認為，在2016-17年我國運-20、殲-20等多種新型空軍裝備集中試飛和列裝的背景下，2018年起新式軍機或大批量生產，軍工材料有望迎來高速增長。我們預計2018-22年軍用鈦材需求CAGR有望達到25%，公司作為鈦材龍頭將顯著受益。根據公司歷年年報，公司承接一定數量的軍品訂單，歷史上業績釋放也多呈現出季節性規律，一般四季度業績較優。