高端鈦合金,立足航空,護(hù)航軍工:財(cái)政國防支出穩(wěn)定增長及國際環(huán)境有望催生軍用飛機(jī)數(shù)量穩(wěn)定增長,公司鈦合金材料定位高端,主要針對(duì)軍用航空領(lǐng)域應(yīng)用,在享受上游原料低廉價(jià)格的同時(shí)具有高附加值,有效避險(xiǎn)逐利;此外,公司軍工資質(zhì)齊全,并與下游客戶保持穩(wěn)定業(yè)務(wù)關(guān)系,龍頭地位穩(wěn)固。

　　低溫超導(dǎo),一觸即發(fā),改變世界:公司低溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)涉及鈮鈦錠棒及線材全流程生產(chǎn),貫穿低溫超導(dǎo)全產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)現(xiàn)國內(nèi)壟斷,國際唯一。超導(dǎo)線材產(chǎn)品下游目前主要集中在大型科學(xué)工程及MRI 兩個(gè)領(lǐng)域,在新能源、基礎(chǔ)科學(xué)及健康方面具有重大意義,公司已陸續(xù)通過GE 和SIEMENS 綜合考評(píng)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交付,未來發(fā)展值得期待。

　　人才為基,技術(shù)為本,渠道為王:公司人員結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)自上而下高端人才集中的特征,研發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯,多次榮獲國家級(jí)及省級(jí)科技發(fā)明獎(jiǎng)項(xiàng);公司業(yè)務(wù)屬技術(shù)密集型行業(yè),公司擁有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì),領(lǐng)先地位難以撼動(dòng);公司目前已搶占領(lǐng)先地位,兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均擁有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)渠道,為公司未來經(jīng)營業(yè)績奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　產(chǎn)品求精,領(lǐng)域求廣:公司致力于將現(xiàn)有產(chǎn)品做精做優(yōu),并根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,近期,基于航空領(lǐng)域全布局的發(fā)展戰(zhàn)略,公司在主營業(yè)務(wù)中加入了高溫合金和鉿材料;與此同時(shí),公司也在積極拓展各產(chǎn)品下游應(yīng)用,其中包括軍用航空、新能源及醫(yī)療領(lǐng)域,以實(shí)現(xiàn)物盡其用。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值:我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS 分別為0.41元、0.53元和0.60元,以10月31日收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE 分別為42.63、32.98和29.13倍,結(jié)合公司穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展的廣闊空間,我們認(rèn)為公司具有較高投資價(jià)值,建議關(guān)注。