2015年關(guān)注鈦白粉行業(yè)整合大幕。國際鈦白粉廠商經(jīng)過幾輪整合，產(chǎn)能集中度非常高，近兩年國際巨頭資本運作頻繁，杜邦分拆鈦白粉上市，亨斯邁收購Rockwood旗下的薩哈利本并計劃推動鈦白粉業(yè)務(wù)IPO上市，科斯特收購江西添光，并且除杜邦以外均沒有擴(kuò)產(chǎn)計劃，供給格局相對穩(wěn)定。綜合考慮環(huán)保因素和鈦白粉行業(yè)周期演變，我們認(rèn)為2015年鈦白粉行業(yè)將會加快兼并重組的步伐，而在行業(yè)整合的大潮中，上市公司因為其融資渠道暢通往往被作為資產(chǎn)整合的平臺，整合行業(yè)或者被行業(yè)整合。在行業(yè)最低迷的這3-4年間，國內(nèi)鈦白粉上市公司佰利聯(lián)(33.43, 0.00,0.00%)（002601）、中核鈦白(21.67, 0.82, 3.93%)（002145）、金浦鈦業(yè)(15.15, -0.07, -0.46%)（000545）、安納達(dá)(15.18, 0.00, 0.00%)（002136）均進(jìn)行了不同程度的擴(kuò)產(chǎn)，鞏固自身的行業(yè)地位，目前佰利聯(lián)（6萬噸氯化法）、中核鈦白（收購甘肅東方鈦業(yè)，建設(shè)10萬噸鈦白粉產(chǎn)能預(yù)計將于2016年底投產(chǎn)）、金浦鈦業(yè)（徐州鈦白8萬噸）仍有擴(kuò)產(chǎn)項目進(jìn)行中。此外，折戟IPO的龍頭企業(yè)四川龍蟒有望通過借殼或者并購的方式實現(xiàn)上市，首選標(biāo)的為環(huán)保較好、具備一定規(guī)模的鈦白粉上市公司，一旦實現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將掌握行業(yè)絕對話語權(quán)，加快行業(yè)洗牌進(jìn)程。

　　看好2015年國內(nèi)鈦白粉提價。從供需基本面來看，2015年我國鈦白粉需求仍能維持約8%的增速，需求增長近204-189=15萬噸，出口繼續(xù)保持高增長，凈出口量預(yù)計增長10萬噸以上，而在現(xiàn)有鈦白粉裝臵產(chǎn)能利用率不變的情況下，2015年國內(nèi)新增產(chǎn)能的供給是小于19萬噸的（更新了漯河興茂6萬噸產(chǎn)能的退出），新增供給小于需求和凈出口量的增長之和，鈦白粉價格又處于歷史低位，價格上漲具備條件和動力，2015年二季度鈦白粉旺季時價格仍會上漲。在供需基本面之外，我們認(rèn)為2015年鈦白粉行業(yè)兼并重組的步伐會加快，這也有助于推動鈦白粉價格的上漲，堅定看好2015年鈦白粉提價。

　　風(fēng)險因素：下游需求低迷、氯化法企業(yè)開工超預(yù)期、現(xiàn)有鈦白粉裝臵產(chǎn)能利用率大幅上升。