21 世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)海綿鈦市場(chǎng)的發(fā)展可以分為五個(gè)階段：

　　量?jī)r(jià)雙低期（2000 年-2003 年）：21 世紀(jì)初期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，優(yōu)異的性能令鈦受到航空航天、石油化工領(lǐng)域的青睞，但由于技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備的限制，中國(guó)海綿鈦產(chǎn)能相對(duì)較低。2003 年中國(guó)的海綿鈦產(chǎn)能僅為 4000 噸，價(jià)格區(qū)間維持在每噸 5 萬(wàn)元/噸-6 萬(wàn)元/噸。

　　急劇擴(kuò)張期（2004 年-2006 年）：全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)換代，大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動(dòng)石化工業(yè)的快速發(fā)展，導(dǎo)致中國(guó)海綿鈦供需缺口逐漸加大。海綿鈦價(jià)格應(yīng)聲上漲，最高上漲至 30 萬(wàn)元/噸。這也導(dǎo)致大批海綿鈦生產(chǎn)廠商擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)能，2006年底海綿鈦總產(chǎn)能已達(dá) 3 萬(wàn)噸。

　　嚴(yán)冬期（2007 年-2015 年）：前期過(guò)熱投資導(dǎo)致需求增速遠(yuǎn)不及產(chǎn)能，市場(chǎng)供過(guò)于求，海綿鈦價(jià)格大幅跳水，2009 年 8 月探底 4.5 萬(wàn)元/噸。此后在四萬(wàn)億政策刺激下，價(jià)格雖短暫回暖至 12 萬(wàn)元/噸，但因有效需求不足，最終再次回落至低位。此間八年是中國(guó)鈦產(chǎn)業(yè)的“嚴(yán)冬期”——高產(chǎn)能、低需求、微利潤(rùn)。

　　產(chǎn)能出清期（2016 年-2019 年）：2016 年起，在供給側(cè)改革指引下，落后產(chǎn)能逐步關(guān)停淘汰，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高。2019 年起，中國(guó)軍工裝備現(xiàn)代化建設(shè)正式進(jìn)入加速期，航空航天、軍工裝備等高端領(lǐng)域用鈦大幅提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從過(guò)去的中低端逐步向高端轉(zhuǎn)移。同時(shí)受到環(huán)保風(fēng)暴的影響，原料成本的上升助力海綿鈦價(jià)格反彈，2019 年底價(jià)格回升至 8.1 萬(wàn)元/噸。

　　新一輪洗牌期（2020 年-）：2019 年價(jià)格的高漲幅吸引大批鈦企擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)能，2019 年底海綿鈦總產(chǎn)能已達(dá) 15.2 萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng) 42%，但全年產(chǎn)量?jī)H為 8.6 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率下降至五年新低 56%。2020 年受疫情沖擊，化工民品鈦材需求下滑嚴(yán)重，海綿鈦價(jià)格跳水至 5.2 萬(wàn)元/噸，幾乎貼近于成本線。但隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐步控制，2021 年一季度化工鈦材需求出現(xiàn)補(bǔ)償性增長(zhǎng)，且軍品鈦材需求持續(xù)火熱，海綿鈦價(jià)格已回升至 6.8萬(wàn)元/噸。

　　我們認(rèn)為，新冠疫情的來(lái)襲將在產(chǎn)業(yè)掀起來(lái)新一輪的洗牌。短期來(lái)看，海綿鈦過(guò)剩產(chǎn)能處于緩慢消化階段，其價(jià)格將受到一定壓制，中短期繼續(xù)下跌空間和可能性相對(duì)較小；中長(zhǎng)期來(lái)看，化工鈦材需求逐步恢復(fù)，軍品鈦材放量趨勢(shì)明晰，需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，軍品小顆粒海綿鈦供給偏緊有望助力價(jià)格觸底反彈，預(yù)計(jì)未來(lái) 2-3 年，海綿鈦的價(jià)格區(qū)間將維持在 6 萬(wàn)元/噸—7.5 萬(wàn)元/噸。