事件:

全球鈦白粉巨頭杜邦公司宣布:2013年10月1日起上調全球市場產品價格,幅度約每噸100美元。

點評:

1、多區域價格上調。杜邦宣布10月1日起,調升全球鈦白粉價格,美元市場鈦白粉價格上調100美元/噸,歐元市場上調75歐元/噸。這是年內杜邦第二次上調產品價格,2013年5月份杜邦宣布于7月1日起提價200美元/噸。

2、下游需求改善。匯豐銀行公布的9月PMI數據預覽值為51.2,較上月持續回升,顯示宏觀經濟有所改善。化工行業屬于強周期行業,與宏觀經濟景氣度高度相關。經濟的企穩有利于下游需求回升,同時疊加行業旺季,企業最近出貨量也有明顯改善。下游需求的回暖有利于鈦白粉價格的回升。

3、環保核查可能影響供給。鈦白粉屬于高污染行業,攀枝花地區的污染事件倒逼環保核查。由于環保成本在生產成本中占比較高,如果環保政策收緊可能對一些中、小鈦白粉企業形成沖擊,影響鈦白粉供給。

4、強化國內漲價預期。目前產品基本處于盈虧平衡邊緣,進一步下跌空間有限,某鈦白粉公司上半年毛利率僅為10%,扣除三項費用基本盈虧平衡。杜邦的再次提價,有可能進一步強化市場漲價預期,對該板塊形成一定利好。

投資建議:杜邦再次提價進一步強化國內鈦白粉漲價預期,維持行業“強于大市”的投資評級。

風險提示:價格上漲預期證偽。