停牌逾2個月的佰利聯(lián)（002601，收盤價33.43元）6月6日公告，公司擬以27元/股的價格，非公開發(fā)行不超過3.8億股，募資不超過102.6億元。其中，90億元用于收購四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司（以下簡稱龍蟒鈦業(yè)）100%股權，剩余部分用于償還銀行貸款及補充營運資金。《每日經濟新聞》記者注意到，之前數(shù)月，龍蟒鈦業(yè)股權變動較為頻繁。公司實際控制人李家權在今年1月前的直接持股比例尚為1.06%，但通過今年1月和4月的兩次增資及股權轉讓，其直接持股已經達到了40%，兩次交易合計作價4.76億元，對應股權38.94%。而按照此次佰利聯(lián)對龍蟒鈦業(yè)的收購溢價計算，上述38.94%股權對應的交易價格為35.05億元，增值逾6倍。

　　交易溢價約2.7倍

　　6月6日，佰利聯(lián)發(fā)布公告稱，公司擬調整非公開發(fā)行預案。其中，最受關注的調整內容是公司擬收購龍蟒鈦業(yè)100%股權。

　　公告顯示，佰利聯(lián)已與李家權、四川龍蟒集團有限責任公司（以下簡稱龍蟒集團）、西藏龍蟒投資有限公司簽訂了股權轉讓協(xié)議，擬以90億元收購其持有的龍蟒鈦業(yè)100%股權。

　　根據(jù)評估，截至2014年12月31日，龍蟒鈦業(yè)的凈資產價值為95.1億元，增值率273%。2013~2014年，龍蟒鈦業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入41.93億元和44.41億元，歸屬凈利潤分別為6.72億元和6.79億元。同時，交易對方給出業(yè)績承諾：于業(yè)績承諾期內，龍蟒鈦業(yè)3年的凈利潤分別為7億元、9億元和11億元。

　　資料顯示，龍蟒鈦業(yè)的主營業(yè)務是鈦白粉生產、銷售。2014年龍蟒鈦業(yè)鈦白粉產能為30萬噸，實際產量達29.78萬噸，位居亞洲第一，世界第六。而收購完成之后，佰利聯(lián)的鈦白粉產能將由現(xiàn)有的26萬噸/年提升至56萬噸/年，鈦白粉產能翻倍，排名將由目前的全國第二上升至全國第一，全球第四。

　　值得注意的是，龍蟒鈦業(yè)擁有較大規(guī)模的釩鈦磁鐵礦資源，其旗下紅格鐵礦采礦區(qū)年設計開采規(guī)模為800萬噸，截至2014年末的保有儲量達到1.84億噸，折合為46.5%品位的鈦精礦約為3625.18萬噸，可以長期保證公司鈦白粉生產所需鈦精礦。

　　龍蟒鈦業(yè)股權頻變動

　　就在今年1月前，李家權對龍蟒鈦業(yè)的直接持股尚為1.06%。而通過增資和股權轉讓，其對龍蟒鈦業(yè)的直接持股比例上升為40%。同時，李家權直接持有并通過其全資的萬通投資間接持有，龍蟒集團合計42.23%的股權，而龍蟒集團及其全資子公司合計持有龍蟒鈦業(yè)60%的股權。

　　資料顯示，今年1月，李家權以1元/股的價格對龍蟒鈦業(yè)增資2.36億元，直接持股比例上升為20%。隨后，今年4月，李家權按照1元/股的作價受讓范先國、陳開瓊持有的龍蟒鈦業(yè)股權，共計為20%。在此次股權轉讓中，李家權共計花費2.4億元。兩次交易涉及金額4.76億元，對應龍蟒鈦業(yè)38.94%的股權。

　　而按照此次佰利聯(lián)對龍蟒鈦業(yè)的收購價計算，龍蟒鈦業(yè)38.94%股權的對應交易價格為35.05億元，較李家權的獲得成本增值了超過6倍。