有色金屬指數上周未繼續大幅下挫，整體呈現振蕩整理態勢，上周五收于2770.99，較前周小幅回落6.35，跌幅0.23%。但受到宏觀事件的輪番主導，日內波動劇烈。上周初金屬價格延續前周弱勢表現，但上周二晚央行5000億SLF操作的消息，推升內外金屬價格大幅上漲，但市場對于該消息并未有進一步的樂觀反映，金屬隔日就回歸原先格局。而隨著美聯儲如期縮減QE，并釋放鷹派表述，且加息路徑逐步清晰，受此推動，美元指數維持偏強格局。

　　此外，美國8月新開工數據意外大幅下滑，及中國房價數據疲軟，繼續壓制金屬市場信心。不過，蘇格蘭公投結果顯示繼續歸屬于英格蘭，使得短期市場對其政治風險的擔憂結束。總體來看，上周宏觀方面利好利空因素輪流釋放，但均未能形成明顯的趨勢性引導，僅使得短期金屬價格日內波動幅度加大。且由于基本面的差別，金屬間的表現略有分化。

　　銅：上周銅價日內波動明顯。16日夜盤受央行消息提振，一度漲停摸高至50920，當日收漲2%。但銅市很快重回弱勢格局，上周最終收于48500附近的位置。銅基本面供需仍有走弱趨勢。8月我國精銅產量達到68萬噸，同比大幅增加20%，繼續呈現同比增速加快的勢頭。隨著TC/RC費用的高企以及冶煉企業粗煉能力的提高，預計后市精銅產量仍將維持高位。而需求上，傳統的金九消費旺季并沒有呈現。加上美元指數依然強勢，預計短期銅價偏弱的格局仍難改變，除非政策上有更多實質利好。

　　鋁：上周滬鋁主力合約從1411轉移至1412，移倉過程中滬鋁整體表現疲弱，重心繼續下行，不過跌勢較前周有明顯放緩，目前暫時于60日均線處有支撐。LME鋁庫存維持緩慢下滑趨勢，但國內鋁產出增長明顯，8月產出創歷史新高，同比增幅8.8%，至203萬噸，目前國內鋁持貨商出貨增加。而滬鋁期限結構顯示出近強遠弱的反向結構，顯示市場對短期鋁價仍不樂觀，預計短期仍將振蕩略弱。

　　鋅：上周滬鋅于16180—16445區間內窄幅振蕩，表現相對平穩。基于遠期鋅礦供應趨緊的支撐，鋅基本面仍略強于其它金屬，預計滬鋅后期于16000—16200的支撐仍將牢固，短期表現仍有望于強于其他金屬。

　　鉛：滬鉛上周于13880—14160的低位區間內繼續筑底。由于價格回落至7月上漲前的水平，下游接貨略有增加。但下游電池業好轉態勢仍不明顯。四季度鉛需求季節性有望好轉，以及滬鉛成本支撐較明顯，故短期鉛價或振蕩略強。

　　本周主要宏觀數據和宏觀事件相對較少，重點關注中國制造業初值數據的表現，而資金面上，在上周央行利好政策影響下，季末資金面仍會略緊，但或略低于原有預期。不過，國慶節前，仍需關注期貨市場資金的動向。品種上，分化態勢或將延續，銅鋁或仍略弱，鉛鋅或抗跌偏強。基于此，預計有色金屬指數短期以振蕩略弱的運行態勢為主，關注下方2700位置的支撐表現。